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华泰零售·精彩每周报:宏图高科调研,拍卖行业前景广阔

发布时间:2017-06-04    研究机构:华泰证券

上周行业表现。

上周(5.31-6.2)商贸零售板块下跌0.06%,跑赢上证综指0.05个百分点。从各子板块看,超市板块上涨3.56%,涨幅最大;贸易板块下跌1.40%,跌幅最大。

动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为33.89X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为24.96X 和31.99X;连锁和超市板块估值最高,分别为45.63X 和46.27X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是华联综超(19.3%)、中百集团(9.3%)、中兴商业(9.1%)、百联股份(600827)(8.8%)、红旗连锁(6.9%);跌幅靠前的股票分别是友好集团(-5.5%)、商业城(-5.5%)、上海三毛(-5.7%)、宁波中百(-7.3%)、新华锦(-11.0%)。

本周投资策略。

主线一:减持新规使资本运作受到一定限制,公司基本面将更为市场所重视,建议关注一季报业绩良好的非一线区域零售龙头合肥百货,增持;鄂武商A,买入;

步步高,增持。主线二:黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖,推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝,买入;潮宏基,买入;老凤祥,增持。主线三:苏宁云商盈利能力持续改善,预告上半年扭亏为盈,增持。主线四:永辉超市一季度业绩大超预期,增持。主线五:宏图高科主业估值处于低位,增持。主线六:

厦门国贸一季度收入表现超市场预期,买入。主线七:青岛金王有望享受化妆品渠道整合红利,买入。主线八:跨境通受益跨境电商行业高增长红利,买入。

近期调研回顾一:宏图高科(600122,增持)调研纪要。

拍卖行业的特点可以用“一二三”概括:一是盈利来源,拍卖佣金是拍卖行唯一的收入来源;二是拍卖行业具有两个特征,5-6年的周期性与强者恒强的马太效应;三是拍卖公司的三大核心优势:品牌、服务以及对拍品鉴别真伪的能力。目前匡时国际一年拍卖体量约为35-50亿元,在中国位居前三。2017年匡时国际春拍共有书画、当代艺术、珠宝、紫砂、茶、古董、酒等七大类共计3000多件拍品。

近期调研回顾二:安德利(603031,暂未覆盖)调研纪要。

公司定位于县级及以下的农村市场,主要经营特点在于自营为主(占公司收入80%以上)、联营为辅的经营模式。自营模式具有保证商品质量、精准定位消费者需求、提高商品价格竞争力三大优势,公司长年培育的自营人才团队是自营模式取得成功的关键,自营中存货的风险则可通过与厂家签订退货协议等方式得到一定化解。未来公司仍将坚持当前的经营特色,即坚持发展县及县以下的农村市场、坚持自营模式为主的模式、坚持做大做强零售主业。

风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。

申请时请注明股票名称